佳力奇2026年中报：营收下滑70.17%由盈转亏，订单缩减与毛利率下行成为主线

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维度2025年年报2026年半年报环境定性"十四五"收官与"十五五"谋篇布局关键一年，挑战与机遇共存未作行业整体定性，聚焦订单与交付节奏变化核心主题夯实高质量发展基础，盈利承压与战略投入并行业绩波动风险应对，平滑业绩波动市场策略重点市场深耕巩固、新市场分级拓展聚焦核心战略客户，拓展民机、无人机、导弹等应用领域

分产品或服务2026年上半年营业收入同比增减2026年上半年毛利率毛利率同比增减飞机复材零部件1.18亿元-71.45%11.70%-10.63%制造及技术服务0.10亿元-40.28%-44.51%-55.27%导弹复材零部件未单独列示金额-100.00%未列示-4.59%其他业务收入0.00亿元+91.76%45.95%+10.19%

2025年全年，飞机复材零部件占营业收入比重为95.07%，是唯一的规模化盈利来源。进入2026年上半年，公司已进入国内多家主要军用飞机主机厂合格供应商名录，荣获航空工业集团"2024年度优秀供应商"及下属核心主机厂"金牌供应商"/"优秀供应商"评价，核心客户合作与客户粘性维系的表述在两份报告中保持一致；报告期内的增量动作体现在对外投资上，公司认购宿州市高新区新动能创业投资基金份额，基金投向涵盖新材料、低空经济、新一代信息技术、新能源电池、先进制造与高端装备等领域，报告期末长期股权投资余额0.02亿元。

指标2025年全年2026年上半年研发投入0.47亿元0.18亿元（同比-33.16%）专利总数87项88项（发明专利23项）参与国家标准起草11项（已发布实施）11项（已发布实施）研发人员97人，占比13.00%未披露

核心竞争力框架在两年间保持一致，仍为先进技术、产品质量、先发进入、客户粘性、成本控制、文化引领六大优势。值得关注的能力建设线索有三：一是公司成功立项国家科技部重大项目"航空复合材料大尺寸壁板固化变形控制与智能化模具设计关键技术研究与应用"，实现国家科技部重大项目申报领域"零突破"；二是自研材料体系于2024年12月通过鉴定评审，已在无人机及无人直升机完成上机验证及批量使用；三是"一次做对、零缺陷交付"质量体系与全面成本管理体系的表述连续两年出现，构成其控制成本、维持合格供应商地位的基础。

指标2026年上半年2025年上半年同比增减2025年全年营业收入1.29亿元4.32亿元-70.17%7.64亿元归母净利润-0.16亿元0.38亿元-143.56%0.57亿元扣非净利润-0.18亿元0.38亿元-148.72%0.42亿元经营活动现金流净额0.63亿元-0.82亿元+176.97%1.78亿元基本每股收益-0.20元/股0.45元/股-144.44%0.69元/股

利润表之外，资产负债表与现金流呈现相反方向的变化。经营现金流大幅转正系"重点客户回款同比增加"；应收账款由2025年末的4.13亿元降至2.76亿元，占总资产比例从25.27%降至18.00%；货币资金升至4.62亿元，占总资产30.13%。收入端收缩与回款端改善并存，说明当期矛盾主要来自订单需求而非客户信用。盈利端则受多重挤压：资产减值损失0.04亿元（计提存货跌价损失）、信用减值损失转回0.08亿元（应收账款余额减少所致）、管理费用1.50亿元中占比最高为规模刚性支出，叠加制造及技术服务板块毛利率为-44.51%，共同构成亏损来源。

毛利率的快速下探是本期最突出的财务信号。管理层在风险章节明确披露：2026年上半年毛利率为7.18%，相较于2025年全年毛利率下降10.97个百分点，归因于"主要军用飞机主机厂采购定价政策调整，公司现有重点项目产品价格下降"以及部分新承接项目毛利率相对较低。

指标2023年2024年2025年2026年上半年营业收入4.63亿元6.27亿元7.64亿元1.29亿元归母净利润1.03亿元1.00亿元0.57亿元-0.16亿元毛利率未披露28.30%18.15%7.18%经营现金流净额1.79亿元-0.57亿元1.78亿元0.63亿元

注：2024年毛利率依据年报营业收入与营业成本计算口径列示；2025年全年毛利率18.15%与2026年上半年毛利率7.18%均为财报明示数据。

经营质量呈现"收入质量改善、盈利质量承压"的分化：现金回款连续改善、应收账款压降、货币资金充裕，但毛利率两年内累计下降超过21个百分点（2024年28.30%至2026年上半年7.18%），2026年上半年出现上市以来首次半年度亏损，加权平均净资产收益率为-1.28%。

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